La société de trésorerie Bitcoin Strategy (MSTR), dirigée par Michael Saylor, poursuit son accumulation méthodique. Entre le 17 et le 22 février, l’entreprise a acquis 592 bitcoins supplémentaires pour environ 39,8 millions de dollars, à un prix moyen de 67 286 $ par BTC, selon un document 8-K déposé auprès de la SEC.

Avec cette nouvelle opération, Strategy porte ses avoirs totaux à 717 722 BTC, soit environ 47,5 milliards de dollars à la valorisation actuelle. Le coût d’acquisition global atteint 54,6 milliards de dollars, frais inclus, pour un prix moyen de 76 020 $ par bitcoin.

3,4 % de l’offre totale de Bitcoin

Rapporté au plafond fixe de 21 millions de BTC, Strategy détient désormais plus de 3,4 % de l’offre totale. Cette concentration positionne la société comme le plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin au monde.

Malgré cette position dominante, la société affiche actuellement environ 7,1 milliards de dollars de pertes latentes en raison du recul du prix du Bitcoin. Toutefois, Saylor assume pleinement cette volatilité et maintient sa vision long terme.

📖 Strategy recommence à empiler du Bitcoin

Financement par émission d’actions

Les dernières acquisitions ont été financées par la vente d’actions ordinaires de catégorie A, MSTR. La semaine précédente, Strategy avait déjà cédé 297 940 actions pour environ 39,7 millions de dollars. Au 22 février, il restait environ 7,8 milliards de dollars d’actions disponibles dans le cadre du programme d’émission en cours.

Cette stratégie transforme progressivement Strategy en un véhicule d’accumulation Bitcoin financé par les marchés de capitaux traditionnels. Elle dilue les actionnaires existants mais augmente l’exposition globale au BTC.

« Le siècle orange » : Saylor reste optimiste

Michael Saylor a accompagné cette nouvelle annonce d’un message symbolique sur X : « Le siècle orange ». Il a également déclaré :

« Si ça ne descend pas à zéro, ça montera à un million »,

résumant sa conviction que Bitcoin finira par s’imposer comme réserve de valeur mondiale.

Dans une interview accordée à Fox Business, Saylor reconnaît que le marché traverse un « hiver crypto ». Toutefois, il estime que cet hiver est « plus doux » et qu’il sera « plus court » que les cycles précédents. Il fonde son optimisme sur le soutien croissant des institutions financières, l’adoption bancaire et les flux de capitaux persistants vers les ETF Bitcoin.

Les sociétés de trésorerie Bitcoin sous pression

Selon Bitcoin Treasuries, 193 entreprises cotées détiennent désormais du Bitcoin dans leur bilan. Parmi les plus importantes figurent MARA (53 250 BTC), Twenty One soutenu par Tether (43 514 BTC), Metaplanet (35 102 BTC), Riot Platforms (18 005 BTC), Coinbase (15 389 BTC) ou encore Hut 8 (13 696 BTC).

Toutefois, la baisse récente du Bitcoin a fortement affecté la valorisation boursière de ces sociétés. Le ratio capitalisation boursière / valeur liquidative a chuté pour plusieurs acteurs. Strategy, par exemple, a perdu environ 71 % depuis ses sommets de l’été 2025. Sa valeur liquidative se situe actuellement autour de 1,01.

Nic Puckrin, cofondateur de Coin Bureau, souligne que certaines sociétés de gestion d’actifs numériques montrent des signes de stress. Il évoque des ventes consécutives inédites et la possibilité d’une consolidation du secteur si la pression persiste.

Un pari asymétrique assumé

L’action MSTR a progressé de 3,2 % la semaine dernière, clôturant à 131,05 $, tandis que le Bitcoin reculait brièvement sous 65 000 $. Cette divergence illustre la nature spéculative du modèle Strategy, où la perception du marché joue un rôle aussi important que le prix du BTC lui-même.

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Michael Saylor ne joue pas le prochain trimestre. Il joue la prochaine décennie. Sa stratégie repose sur une hypothèse simple : Bitcoin deviendra un actif monétaire mondial dominant. Si cette thèse se réalise, les niveaux d’achat actuels paraîtront dérisoires.

En revanche, le modèle comporte un risque structurel : dilution continue, dépendance au marché actions et exposition totale à la volatilité du BTC. Si le marché baissier se prolonge, certaines sociétés de trésorerie pourraient céder sous pression.

En Bref

Strategy renforce sa position malgré la baisse. Le message est clair : accumulation disciplinée pendant la faiblesse. La question n’est pas de savoir si le prix fluctuera. La question est de savoir si Bitcoin s’imposera comme standard monétaire numérique mondial. Saylor a choisi son camp depuis longtemps.

✍️ Article rédigé par DUC
📌 Source : Déclaration Michael Saylor sur X

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