La société GD Culture Group (Nasdaq : GDC) a approuvé la liquidation de l’intégralité de sa réserve de 7 500 bitcoins, soit environ 510 millions de dollars aux cours actuels. L’objectif est de financer un programme de rachat d’actions de 100 millions de dollars sur six mois.

Cette annonce a immédiatement fait réagir le marché. L’action GDC a bondi de près de 15 % mercredi, puis progressait encore d’environ 10 % à 3,70 $ au moment de la publication.

📖 GD Culture acquiert 7 500 BTC via Pallas Capital

Une décote massive : un mNAV autour de 0,5

Le point central du dossier reste la décote spectaculaire. Les 7 500 BTC détenus par GD Culture représentent plus du double de sa capitalisation boursière, estimée à 210 millions de dollars.

Le ratio capitalisation boursière / valeur nette d’actif (mNAV) s’établit autour de 0,5. Autrement dit, le marché valorise l’entreprise à moitié de la valeur de ses actifs en bitcoins. Il s’agit de l’un des pires ratios parmi les entreprises cotées détenant du BTC.

Une stratégie de trésorerie agressive depuis 2025

En mai 2025, GD Culture avait levé jusqu’à 300 millions de dollars via des émissions d’actions pour financer sa stratégie crypto. La société avait alors acquis du bitcoin ainsi que le memecoin TRUMP.

Plus tard dans l’année, l’entreprise annonçait l’ajout de 7 500 BTC à sa réserve numérique à long terme, notamment après l’acquisition de Pallas Capital.

Avec ces avoirs, GD Culture figurait parmi les 15 plus grandes trésoreries d’entreprise en bitcoin.

Des résultats opérationnels contrastés

Pour les neuf mois clos au 30 septembre, GD Culture a enregistré un bénéfice net de 9,6 millions de dollars, contre une perte nette de 14,1 millions de dollars en 2024.

La société opère via ses filiales AI Catalysis et Shanghai Xianzhui Technology Co., avec un positionnement centré sur l’IA, les technologies humaines numériques et le e-commerce en direct.

Pression sur les entreprises « Digital Asset Treasury »

Selon Nic Puckrin, cofondateur de Coin Bureau, les entreprises adoptant un modèle de trésorerie bitcoin commencent à montrer des signes de tension. La baisse du BTC affecte directement la valorisation boursière de ces structures.

La décision de GD Culture met en lumière un problème structurel : lorsque le marché applique une forte décote, vendre le bitcoin pour racheter ses propres actions peut apparaître comme un arbitrage financier rationnel.

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Le cas GD Culture est révélateur. Détenir du bitcoin au bilan ne garantit pas une prime de valorisation. Au contraire, si le marché doute du management ou de la solidité opérationnelle, la décote peut devenir sévère.

Liquider 7 500 BTC pour racheter des actions revient à arbitrer entre confiance interne et conviction long terme sur le bitcoin. Si la direction estime que son action vaut plus que le marché ne l’indique, l’opération peut être pertinente. Mais elle réduit mécaniquement l’exposition stratégique au BTC.

En Bref

Un mNAV de 0,5 signale une défiance forte du marché. GD Culture tente de corriger cette anomalie par un rachat massif. Cette décision montre que toutes les trésoreries bitcoin ne bénéficient pas de la même crédibilité que les leaders du secteur.

✍️ Article rédigé par DUC
📌 Source : sur X Cointelegraph

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