Le mois de novembre 2025 a rappelé aux investisseurs ce qu’implique réellement le HODL : des rendements élevés à long terme, mais aussi une succession de baisses parfois violentes. Selon Grayscale Research, la baisse de près de 30 % enregistrée depuis début octobre reste conforme au comportement historique du Bitcoin et n’indique pas, pour l’instant, une correction cyclique majeure.

Grayscale estime même que Bitcoin pourrait atteindre de nouveaux sommets dès l’année prochaine. Entre signaux tactiques divergents, politiques monétaires de la Fed et nouvelles avancées législatives bipartites, le marché entre dans une phase charnière.

🔑 Points clés à retenir

• La baisse d’environ 30 % depuis octobre est la neuvième du marché haussier actuel, conforme à la moyenne historique.
• Grayscale estime que Bitcoin n’est pas au bord d’une correction profonde et prolongée.
• Certains indicateurs suggèrent un point bas à court terme, d’autres restent mitigés.
• Les actifs axés sur la confidentialité (Zcash, Monero, Decred) ont significativement surperformé.
• Premiers ETP XRP et Dogecoin lancés, élargissant l’offre institutionnelle.
• La Fed et la législation crypto bipartite pourraient fournir deux catalyseurs haussiers majeurs d’ici fin 2025.

I – Un repli typique d’un marché haussier Bitcoin

Depuis 2010, le prix du Bitcoin a baissé d’au moins 10 % environ cinquante fois, avec une chute moyenne de 30 % entre chaque sommet et chaque plancher. Le recul de 32 % observé entre octobre et novembre 2025 s’inscrit parfaitement dans cette moyenne.

Depuis le plus bas de novembre 2022, Bitcoin a déjà subi neuf corrections d’au moins 10 %. Le marché est turbulent, mais reste cohérent avec un cycle haussier normal, où trois à cinq corrections par an sont considérées comme typiques.

Deux types de baisses : cycliques vs. haussières

L’historique du Bitcoin distingue clairement deux catégories de corrections :

• Les baisses cycliques, profondes et longues, sur deux à trois ans, environ tous les quatre ans.
• Les baisses de marché haussier, plus courtes, avec des chutes moyennes d’environ 25 %, durant en général deux à trois mois.

La baisse actuelle — rapide, violente mais limitée — ressemble beaucoup plus à une correction haussière classique qu’à un renversement cyclique majeur.

II – Pourquoi le cycle de quatre ans pourrait s’atténuer

De nombreux investisseurs comparent encore les cycles du Bitcoin à un rythme quadriennal dicté par les halvings. Mais Grayscale pense que cette thèse pourrait être obsolète pour trois raisons majeures :

• Aucune hausse parabolique n’a eu lieu en 2024–2025, contrairement aux cycles précédents.
• Les capitaux entrants viennent désormais d’ETP et de trésoreries d’entreprise, et non plus seulement d’échanges traditionnels.
• Le contexte macroéconomique est favorable : baisse potentielle des taux, stabilité des ETF, plus grande participation institutionnelle.

Sur cette base, Grayscale estime que Bitcoin pourrait atteindre de nouveaux sommets dès 2026.

III – Signaux tactiques : point bas potentiel, mais flux faibles

Certains signaux indiquent que le marché pourrait avoir trouvé un plancher à court terme :

• asymétrie élevée des options de vente, signe d’une couverture massive du risque baissier ;
• décote importante des DAT et plateformes crypto vis-à-vis de leurs actifs, indiquant un positionnement spéculatif léger ;
• pic du Coin Days Destroyed (CDD), révélateur de mouvements importants de vieux bitcoins.

Mais d’autres indicateurs restent fragiles :

• L’intérêt ouvert sur les contrats à terme continue de baisser.
• Les flux des ETP sont restés négatifs en novembre.
• Les OG du Bitcoin semblent avoir vendu davantage.

Grayscale estime que les investisseurs seront plus confiants une fois que les flux d’ETP, l’intérêt ouvert et les ventes des anciens détenteurs se renverseront à nouveau.

🛡️ IV – Les actifs orientés confidentialité dominent en novembre

Le segment privacy a été le plus performant du mois :

• Monero (XMR) : +30 %
• Zcash (ZEC) : +8 %
• Decred (DCR) : +40 %

Dans l’écosystème Ethereum, l’attention s’est également portée sur la confidentialité :

• Présentation d’un nouveau cadre de privacy par Vitalik Buterin à Devcon.
• Lancement d’Aztec Ignition Chain, un Layer 2 privacy-first.

Grayscale rappelle que la blockchain ne pourra réaliser son potentiel complet sans technologies robustes de confidentialité intégrée.

V – L’IA crypto recule, mais l’innovation progresse

Le secteur crypto lié à l’intelligence artificielle a chuté de 25 % en novembre, malgré des avancées importantes :

• Adoption croissante de Near Intents, qui connecte chaînes et services et permet des paiements confidentiels inter-chaînes.
• Accélération massive de l’adoption de x402, un protocole de paiement stablecoin piloté par des agents IA, passé de 50 000 transactions/jour à plus de 2 millions.

Selon Grayscale, ces innovations pourraient restructurer la manière dont les cryptomonnaies sont utilisées dans le commerce numérique, les micropaiements et les agents IA autonomes.

VI – Expansion institutionnelle : ETP XRP et DOGE, 124 produits listés

Grâce aux nouvelles normes de cotation approuvées par la SEC, le marché des ETP crypto américains continue de s’étendre.

En novembre :

• Premiers ETP XRP lancés.
• Premiers ETP Dogecoin listés.
• 124 ETP crypto désormais cotés aux États-Unis.
• 145 milliards de dollars d’actifs sous gestion cumulés.

Un marché institutionnel plus large, plus liquide et mieux régulé se met en place.

VII – Fed, macro et législation bipartite : les catalyseurs de fin d’année

Deux éléments majeurs pourraient soutenir le marché d’ici fin 2025 :

• Une baisse des taux de la Fed, probable le 10 décembre, avec un nouveau président pro-baisse pressenti (Kevin Hassett).
• La progression du projet bipartisan de structure des marchés crypto.

Une baisse des taux réels est historiquement favorable à Bitcoin et à l’or, au détriment du dollar. Et une législation claire pourrait dynamiser l’arrivée de nouveaux capitaux institutionnels.

👉 🔍 DUC Mon Avis : Le marché corrige, mais le HODL gagne toujours

Pour moi, cette analyse Grayscale confirme quelque chose que tout hodler expérimenté sait : les corrections ne sont pas des anomalies, mais la respiration naturelle du marché.

Une baisse de 30 % n’est pas un crash, c’est du Bitcoin en mode normal. Ce qui serait inquiétant, au contraire, serait l’absence totale de volatilité.

Ce qui m’intéresse ici, c’est la transformation structurelle : les flux ETP, les trésoreries, les normes SEC, les innovations privacy et IA. Le Bitcoin de 2025 n’a plus rien à voir avec celui de 2017. Le marché devient institutionnel sans perdre son fondement cypherpunk.

Les signaux courts termes sont mitigés, mais les signaux longs termes sont explosivement positifs. Et quand les fondamentaux montent mais que les prix stagnent ou reculent, l’histoire montre toujours la même chose : ceux qui patientent gagnent.

📌 Source Grayscale Research — rapport original

✍️ Article rédigé par DUC

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