S&P Global Ratings a abaissé la note de crédit de la France de AA-/A-1+ à A+/A-1, dans une mise à jour surprise publiée vendredi soir. L’agence de notation invoque une instabilité politique croissante et des incertitudes quant à la capacité du gouvernement à assainir les finances publiques dans un contexte de dette élevée et de tensions sociales persistantes.

⚠️ Une dégradation inattendue et politiquement significative

Cette décision intervient en dehors du calendrier habituel des évaluations trimestrielles, un fait rare pour une agence de notation de cette ampleur. S&P justifie son geste par la hausse du risque politique et l’incapacité du gouvernement à maintenir le cap des réformes, notamment après la suspension de la réforme des retraites de 2023.

Selon le communiqué de l’agence, « l’incertitude politique affectera l’économie française en freinant l’investissement et la consommation privée, limitant ainsi la croissance ». Cette analyse fait suite à une semaine de tension politique à Paris, où le Premier ministre Sébastien Lecornu a survécu à deux motions de censure, au prix du report d’une réforme jugée cruciale par le président Emmanuel Macron.

Une trajectoire budgétaire préoccupante

Le déficit public français reste supérieur à 5 % du PIB en 2025 et devrait, selon S&P, atteindre 121 % du PIB d’ici 2028 contre 112 % fin 2024. L’agence souligne que les progrès budgétaires sont freinés par un manque de consensus politique et des dépenses publiques persistantes dans un climat de tensions sociales et de ralentissement économique.

Le budget 2026 présenté cette semaine par le gouvernement prévoit une trajectoire de réduction du déficit sous le seuil européen de 3 % d’ici 2029, mais S&P juge ce calendrier ambitieux compte tenu du climat parlementaire fracturé.

Le ministre de l’Économie Roland Lescure a réagi à la dégradation en appelant à une « responsabilité collective du gouvernement et du Parlement » pour adopter un budget d’ici la fin de l’année. Il a assuré que la France restait engagée à respecter ses objectifs européens malgré un contexte politique instable.

Une perte de crédibilité sur les marchés

La dégradation place désormais la France deux crans en dessous de l’Allemagne et au même niveau que des économies comme la République tchèque ou la Corée du Sud. Les investisseurs redoutent une hausse des coûts d’emprunt pour l’État français, alors que les taux d’intérêt restent à des niveaux historiquement élevés en zone euro.

Les analystes estiment que cette annonce pourrait pousser les marchés obligataires à exiger une prime de risque plus élevée sur la dette française, déjà surveillée par Bruxelles pour dérapage budgétaire. Dans un contexte de croissance ralentie, la marge de manœuvre du gouvernement apparaît de plus en plus réduite.

Une échéance politique à l’horizon 2027

Selon S&P, « l’incertitude sur les finances publiques reste élevée à l’approche des élections présidentielles de 2027 ». L’agence a cependant maintenu les perspectives stables, estimant que les atouts structurels de la France – économie diversifiée, démographie favorable et institutions solides – compensaient partiellement les risques budgétaires et politiques.

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Cette dégradation surprise est un signal clair : la France est jugée trop instable pour garantir une trajectoire budgétaire crédible. Ce n’est pas seulement une question de chiffres, mais de confiance. Les marchés regardent désormais la France comme un pays à risque politique, ce qui est inédit pour la deuxième économie de la zone euro. Le problème, c’est qu’en s’endettant davantage pour “acheter la paix sociale”, l’État s’enferme dans un cercle où la dette nourrit la défiance. Ce qui manque aujourd’hui, c’est une vision économique cohérente et soutenable — pas seulement une gestion à court terme dictée par la rue ou les échéances électorales.

La France a mis au pouvoir un Mozart de l’économie et du pouvoir… devenu un bernard-l’hermite accroché à sa coquille. 🐚

✍️ Rédigé par DUC
📚 Source : S&P Global

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