Michael Saylor a pris la parole vendredi pour défendre la stratégie long terme de Strategy, alors que l’action MSTR et son produit préférentiel STRC viennent de toucher leur plus bas niveau sur 52 semaines. Sur X, Saylor a rappelé que la volatilité met à l’épreuve toute structure de capital, mais que l’entreprise reste concentrée sur Bitcoin, la discipline financière et la création de valeur sur le long terme.

Ce message intervient dans un contexte tendu. L’action MSTR a perdu plus de 80 % par rapport à son sommet historique. En parallèle, STRC, dont la valeur nominale est de 100 dollars, s’échange désormais autour de 74 dollars, soit une décote de 26 %. Cette baisse fragilise directement le modèle de financement de Strategy, basé sur l’émission de titres pour acheter davantage de bitcoins.

📖 Bitcoin: Que n’a pas compris Michael Saylor ?

📉 Le Bitcoin sous pression pèse lourdement sur Strategy

Le Bitcoin est passé sous les 58 000 dollars, un niveau qui n’avait plus été vu depuis octobre 2024. Cette chute creuse mécaniquement les pertes latentes de Strategy. La société détient actuellement 847 363 BTC, acquis à un prix moyen de 75 680 dollars par unité. Cela représente désormais une perte théorique supérieure à 14 milliards de dollars.

Le problème central reste le ratio mNAV, désormais inférieur à 1. Cela signifie que le marché valorise Strategy à un niveau inférieur à la valeur de ses réserves de bitcoins. Sans cette prime, la société perd sa capacité à lever du capital dans de bonnes conditions pour poursuivre son accumulation.

💵 Une pression croissante sur la trésorerie

Les obligations annuelles de dividendes liées aux différents produits financiers de Strategy ont explosé. Elles sont passées de 300 millions de dollars début 2026 à environ 1,2 milliard de dollars aujourd’hui. Dans le même temps, les réserves de trésorerie ont chuté de 38 % depuis le début de l’année.

Le ratio de couverture des dividendes, qui dépassait auparavant sept années, est désormais réduit à seulement 14 mois. Cette situation pousse plusieurs analystes à demander une pause dans les achats de Bitcoin afin de renforcer les liquidités.

⚡ Strategy ralentit déjà ses acquisitions

Début juin, Strategy a procédé à sa première vente de Bitcoin en quatre ans avec 32 BTC liquidés. Plus récemment, l’entreprise n’a acheté que 520 BTC, bien loin de son rythme habituel. Sur les 335,5 millions de dollars levés récemment, seulement 300 millions ont été convertis en Bitcoin, le reste ayant été conservé sous forme de cash.

Cette décision montre déjà un changement de ton dans la gestion de trésorerie. Même si Saylor continue d’afficher sa confiance, le marché semble exiger plus de prudence.

🔍 DUC Mon Avis : un test majeur pour le modèle Saylor

Le modèle Strategy repose sur une mécanique simple : lever du capital, acheter du Bitcoin et profiter de la prime boursière. Mais quand cette prime disparaît, toute la machine ralentit. Saylor reste fidèle à sa vision, mais le marché lui rappelle qu’une stratégie agressive reste dépendante d’un Bitcoin haussier. Les prochaines semaines seront décisives pour savoir si Strategy garde le contrôle ou entre dans une zone de turbulence plus profonde.

✍️ Article rédigé par DUC
📌 Source : Michael Saylor

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