TD Cowen maintient sa recommandation d’achat sur The Smarter Web Company. La banque estime que l’entreprise reste le seul véhicule de trésorerie Bitcoin coté au Royaume-Uni, accessible aux institutions et actif à grande échelle.

Cette position donne à Smarter Web une place particulière dans le paysage des Bitcoin Treasury Companies. Alors que les États-Unis dominent ce secteur, le Royaume-Uni dispose encore de peu d’acteurs cotés comparables.

Selon les analystes Lance Vitanza et Jonnathan Navarrete, les récents achats de Bitcoin renforcent la stratégie de l’entreprise. Ils réduisent aussi son coût marginal d’acquisition.

📖 The Smarter Web Company renforce sa stratégie Bitcoin

Des achats de Bitcoin autour de 57 000 livres

Smarter Web a récemment acquis des bitcoins à environ 57 000 livres sterling l’unité. Cela représente environ 77 000 dollars par BTC.

Ces achats permettent à l’entreprise d’abaisser son coût marginal. Ce point reste important, car son prix moyen d’achat historique reste élevé.

Selon les données mentionnées, Smarter Web détient désormais 2 750 BTC. Elle devient ainsi le plus grand détenteur privé de Bitcoin au Royaume-Uni.

À l’échelle mondiale, l’entreprise se classe autour de la 27e place parmi les sociétés cotées disposant d’une trésorerie Bitcoin.

Une exposition Bitcoin importante, mais encore sous pression

La stratégie de Smarter Web a commencé fin avril 2025. Depuis, l’accumulation a été rapide.

En juillet, l’entreprise avait déjà atteint 1 600 BTC après un investissement de 36 millions de dollars. Un mois plus tard, elle a ajouté environ 35 millions de dollars en Bitcoin, portant ses avoirs à 2 395 BTC.

Cette accélération confirme une stratégie claire. Smarter Web veut utiliser Bitcoin comme actif de réserve central.

Cependant, cette stratégie reste exposée à la volatilité. Avec un Bitcoin autour de 77 625 dollars et un prix moyen d’achat estimé à 110 758 dollars, l’entreprise affiche encore une perte latente importante.

Ses bitcoins valent environ 213,5 millions de dollars. Leur coût d’acquisition atteint environ 304,6 millions de dollars. Cela implique une perte latente proche de 91,1 millions de dollars, soit environ 30 %.

Un effet de levier jugé prudent

TD Cowen souligne toutefois un point favorable. Le recours à l’effet de levier reste limité.

L’endettement de Smarter Web représente environ 8 %. Ce niveau paraît modeste face à certains concurrents du secteur.

Cette prudence rapproche la société des premières stratégies Bitcoin observées aux États-Unis. Mais elle limite aussi le risque systémique en cas de forte baisse du BTC.

TD Cowen vise un objectif de cours à 1 livre

TD Cowen maintient sa recommandation d’achat sur le titre. La banque fixe un objectif de cours à 1 livre sterling, soit environ 1,36 dollar.

Cet objectif repose sur plusieurs hypothèses. Les analystes valorisent les bitcoins de l’entreprise à environ 311 millions de livres, soit 420,3 millions de dollars, d’ici fin 2026.

Ils valorisent aussi les opérations de trésorerie à 90 millions de livres, soit environ 121,6 millions de dollars.

La capitalisation boursière totale estimée atteint ainsi environ 389 millions de livres, soit 525,9 millions de dollars.

Trois scénarios pour le prix du Bitcoin

TD Cowen fonde son analyse sur plusieurs trajectoires possibles pour Bitcoin.

• Scénario de base : Bitcoin atteint 140 000 dollars fin 2026.
• Scénario optimiste : Bitcoin atteint 175 000 dollars.
• Scénario pessimiste : Bitcoin chute fortement face aux sommets des cycles précédents.

Dans le scénario central, Bitcoin progresserait de 15 % par rapport à ses précédents sommets historiques. Dans le scénario optimiste, la progression atteindrait environ 40 %.

Ces hypothèses montrent une chose. Le modèle de Smarter Web dépend fortement du prix du Bitcoin.

Un véhicule coté unique au Royaume-Uni

L’argument central de TD Cowen reste simple. Smarter Web offre une exposition cotée au Bitcoin dans un marché britannique encore peu développé.

Pour les investisseurs institutionnels, cela représente une porte d’entrée réglementée et identifiable.

La société se distingue donc moins par sa taille mondiale que par sa position locale. Au Royaume-Uni, aucun autre véhicule coté comparable ne semble actuellement opérer à cette échelle.

Des catalyseurs réglementaires à surveiller

TD Cowen identifie aussi plusieurs catalyseurs au-delà du seul prix du Bitcoin.

• La mise en œuvre du Genius Act.
• L’adoption possible du Clarity Act.
• Une action préférentielle libellée en livres sterling.
• De nouveaux achats de Bitcoin par l’entreprise.

Ces éléments pourraient soutenir l’intérêt des investisseurs. Ils pourraient aussi renforcer la crédibilité du modèle de trésorerie Bitcoin.

Le titre reste loin de l’objectif de TD Cowen

Les actions de Smarter Web se sont récemment échangées autour de 36,79 pence. La clôture précédente était de 37,00 pence.

L’objectif de TD Cowen à 1 livre implique donc un potentiel important. Toutefois, ce potentiel dépend largement de la remontée du Bitcoin et de la confiance des marchés.

Le dossier reste donc attractif, mais risqué. C’est le principe même d’une société de trésorerie Bitcoin cotée.

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Smarter Web joue une carte intéressante. La société ne cherche pas seulement à acheter du Bitcoin. Elle cherche à devenir le véhicule coté Bitcoin de référence au Royaume-Uni.

Ce positionnement peut attirer les investisseurs institutionnels britanniques. Ils veulent une exposition simple, cotée et locale au Bitcoin.

Mais le dossier reste délicat. Le prix moyen d’achat reste élevé. La perte latente montre que l’accumulation agressive peut devenir douloureuse quand le marché corrige.

Le point positif vient de l’effet de levier. À environ 8 %, il reste raisonnable. Cela laisse plus de marge de manœuvre que certaines stratégies trop endettées.

Pour moi, ce type d’entreprise représente une nouvelle phase de l’adoption Bitcoin. Après les particuliers, puis les ETF, les entreprises cotées construisent maintenant leur propre réserve monétaire.

En Bref : Smarter Web reste un pari très lié au prix du Bitcoin. Mais son positionnement au Royaume-Uni lui donne une vraie singularité. Si Bitcoin repart fortement d’ici fin 2026, ce type de trésorerie pourrait revenir au centre du jeu.

✍️ DUC
📌 Source : TD Cowen / BlueMatrix

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