L’entreprise dirigée par Michael Saylor a annoncé le rachat de 1,5 milliard de dollars d’obligations convertibles arrivant à échéance en 2029.

Selon les documents déposés auprès de la SEC, le montant total du rachat atteindra environ :

1,38 milliard de dollars

Ce remboursement correspond à environ 92 cents par dollar de dette. La société Strategy poursuit sa restructuration financière autour du Bitcoin.

Strategy veut réduire sa dette à prix réduit

Le rachat concerne des obligations convertibles à coupon zéro émises précédemment par la société.

Strategy prévoit ensuite d’annuler les obligations rachetées.

Après cette opération, environ 1,5 milliard de dollars de dette similaire resteront encore en circulation.

La société détenait donc environ 3 milliards de dollars de cet instrument avant le rachat actuel.

La vente de Bitcoin évoquée comme source de financement

L’élément le plus remarqué reste probablement la possibilité évoquée par Strategy de vendre du Bitcoin pour financer cette opération.

La société mentionne trois sources potentielles :

• la trésorerie disponible ;
• les émissions d’actions ;
• la vente de bitcoins.

Cette possibilité marque une évolution importante dans la communication de Michael Saylor.

Pendant des années, Strategy défendait une approche très stricte du « never sell » autour du Bitcoin.

Mais depuis plusieurs semaines, Saylor nuance davantage cette position.

Saylor parle désormais d’« accumulateur net »

Michael Saylor explique désormais que Strategy fonctionne comme un :

« accumulateur net de bitcoins »

L’idée consiste à continuer d’augmenter les réserves globales même si certaines ventes ponctuelles deviennent nécessaires.

Saylor affirme notamment que :

• chaque bitcoin vendu pourrait être remplacé par 10 à 20 nouveaux bitcoins achetés ensuite ;
• les ventes resteraient limitées ;
• la stratégie globale d’accumulation ne changerait pas.

La société avait déjà évoqué récemment la possibilité de vendre une partie de ses BTC pour financer les dividendes liés aux actions préférentielles STRC.

Plus de 818 000 BTC en réserve

Strategy reste de très loin la plus grande entreprise détentrice de Bitcoin au monde.

La société possède actuellement :

• 818 869 BTC ;
• pour une valeur supérieure à 66 milliards de dollars.

La semaine dernière encore, Strategy a acheté :

• 535 BTC ;
• pour environ 43 millions de dollars.

Les analystes de JPMorgan estiment que les achats de bitcoins de Strategy pourraient atteindre :

30 milliards de dollars en 2026

Cette prévision repose notamment sur l’efficacité du programme de financement STRC.

Une stratégie financière de plus en plus complexe

Strategy combine désormais :

• émissions d’actions ;
• obligations convertibles ;
• actions préférentielles ;
• gestion active du bilan ;
• accumulation de Bitcoin.

Ce modèle transforme progressivement la société en véritable structure financière spécialisée autour du Bitcoin.

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On voit clairement que Strategy évolue progressivement vers un modèle hybride entre entreprise cotée, fonds Bitcoin et structure financière complexe.

Le plus important n’est peut-être même plus le Bitcoin lui-même, mais la manière dont Saylor construit tout un système de financement autour du BTC.

La société utilise désormais :

• la dette ;
• les actions ;
• les dividendes ;
• les produits dérivés financiers ;
• et potentiellement les ventes de BTC.

Le changement de discours autour du « never sell » est également très intéressant.

On passe progressivement d’un discours idéologique pur à une logique beaucoup plus financière et pragmatique.

Et honnêtement, voir une entreprise lever des milliards, racheter sa dette à prix réduit, accumuler du Bitcoin puis envisager des ventes tactiques… cela ressemble de moins en moins à une société logicielle et de plus en plus à une gigantesque machine financière adossée au BTC.

✍️ Article rédigé par DUC
📌 Source : SEC

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