Le projet de minage de Bitcoin lancé par Tether en Uruguay en 2023 s’est finalement soldé par un abandon. Selon une enquête publiée par Reuters le 21 août 2026, un désaccord avec l’entreprise publique d’électricité UTE sur la quantité d’énergie disponible aurait progressivement rendu l’exploitation des deux sites impossible.

Reuters estime, sur la base du témoignage d’un ancien prestataire de Tether, que l’entreprise aurait engagé environ 120 millions de dollars dans ces installations. Ce montant n’a toutefois jamais été confirmé officiellement par Tether.

⚡ Tether révolutionne le minage Bitcoin

L’affaire est intéressante car l’Uruguay devait initialement servir de première étape à une expansion plus large du minage de Bitcoin de Tether en Amérique du Sud.

En 2023, Tether présentait l’Uruguay comme une plateforme idéale

Le 30 mai 2023, Tether avait officiellement annoncé son arrivée dans le secteur énergétique uruguayen et le lancement d’opérations de minage de Bitcoin utilisant des sources d’énergie renouvelables.

L’entreprise mettait alors en avant la forte proportion d’électricité renouvelable produite dans le pays, notamment grâce à l’éolien, au solaire et à l’hydroélectricité.

Tether présentait également le réseau électrique uruguayen comme suffisamment robuste pour accueillir des installations de minage à grande échelle.

Paolo Ardoino, alors directeur technique de Tether, expliquait que l’objectif consistait à associer Bitcoin, production énergétique et sources renouvelables.

Deux sites de minage construits dans le département de Florida

Deux installations auraient finalement été développées dans le département rural de Florida, en Uruguay.

Un ancien prestataire de Tether interrogé par Reuters estime que l’entreprise aurait dépensé environ 60 millions de dollars par site, soit près de 120 millions de dollars au total.

Il s’agit cependant d’une estimation de cette source. Tether n’avait pas communiqué publiquement le montant de son investissement initial et n’a pas répondu aux questions de Reuters concernant cette estimation.

Les opérations auraient dans un premier temps fonctionné normalement et généré des revenus.

L’Uruguay devait servir de laboratoire pour l’Amérique du Sud

Selon un ancien prestataire cité par Reuters, Tether envisageait l’Uruguay comme une première étape avant une expansion vers des marchés beaucoup plus importants.

• Brésil ;
• Paraguay ;
• Argentine.

Le projet uruguayen devait ainsi permettre à Tether de tester son modèle énergétique et opérationnel avant de le reproduire ailleurs sur le continent.

L’abandon des sites uruguayens ne signifie d’ailleurs pas que Tether abandonne le minage de Bitcoin. L’entreprise a depuis poursuivi d’autres investissements dans le secteur énergétique et minier en Amérique latine, notamment au Brésil.

Le problème central : combien d’électricité Tether pouvait-elle réellement utiliser ?

Selon l’enquête de Reuters, le projet aurait commencé à se dégrader en raison d’un désaccord contractuel avec UTE, l’entreprise publique chargée de l’électricité en Uruguay.

Le différend portait sur l’interprétation de la quantité d’énergie prévue dans le contrat.

D’après un ancien prestataire, Tether considérait qu’un niveau d’électricité fixé dans le contrat constituait une quantité minimale pouvant ensuite être augmentée.

UTE aurait au contraire considéré cette quantité comme une allocation maximale ne pouvant pas être dépassée.

Des sources internes à UTE interrogées par Reuters confirment qu’un désaccord existait sur la quantité d’énergie à laquelle Microfin, l’entité locale utilisée par Tether, pouvait prétendre.

Des installations parfois privées d’une puissance électrique suffisante

Ce différend aurait eu des conséquences directement opérationnelles.

À mesure que les besoins électriques des centres de minage augmentaient, les installations auraient manqué de puissance disponible et auraient parfois fonctionné avec une alimentation insuffisante pendant plusieurs jours consécutifs, selon un ancien prestataire interrogé par Reuters.

Pour une exploitation de minage de Bitcoin, le coût et surtout la disponibilité continue de l’électricité sont déterminants. Des ASIC immobilisés ou sous-alimentés ne génèrent plus suffisamment de bitcoins pour amortir les infrastructures déjà installées.

Le conflit aurait commencé dès novembre 2024

Un document interne d’UTE consulté par Reuters indique que le différend existait déjà en novembre 2024.

La situation aurait ensuite continué à se détériorer en 2025.

Selon Reuters, Microfin aurait cessé de payer ses factures d’électricité quelques mois après l’arrivée au pouvoir d’un nouveau gouvernement uruguayen en mars 2025.

Un ancien prestataire et une autre source interrogés par Reuters estiment que le changement politique aurait également rendu UTE moins disposée à renégocier les conditions énergétiques. Cette interprétation repose toutefois sur leurs témoignages et ne constitue pas une conclusion officielle des autorités uruguayennes.

Microfin annonce vouloir résilier ses contrats

Selon les documents d’UTE consultés par Reuters, Microfin a informé UTE en juin 2025 de son intention de mettre fin aux contrats.

Les deux parties auraient ensuite tenté une dernière négociation afin de maintenir l’activité.

Le conseil d’administration d’UTE aurait approuvé un protocole d’accord ainsi que de nouvelles versions contractuelles.

Mais les représentants de Tether ne se seraient finalement pas présentés pour signer l’accord, selon le compte rendu interne cité par Reuters.

UTE coupe finalement l’électricité le 25 juillet

Le 25 juillet 2025, alors que le protocole d’accord n’était toujours pas signé et que certaines factures demeuraient impayées, UTE aurait finalement coupé l’alimentation électrique des sites de minage.

Le projet ne s’en est pas remis.

Selon le journal uruguayen El Observador cité par Reuters, Tether aurait informé les autorités du travail le 25 novembre 2025 de l’arrêt de ses activités et du licenciement de la majorité de ses salariés.

UTE a indiqué à Reuters que Microfin avait finalement réglé ses dettes restantes en décembre.

Tether n’a pas répondu à Reuters

Reuters précise avoir sollicité Tether et Microfin au sujet du contrat énergétique et des circonstances ayant conduit à l’abandon des installations.

Tether n’a pas répondu aux demandes de commentaires du média concernant cette enquête.

Il faut donc distinguer les éléments provenant des documents internes d’UTE de ceux reposant sur les témoignages d’anciens prestataires ou d’autres sources anonymes.

Le minage de Bitcoin reste pourtant un investissement stratégique pour Tether

L’échec uruguayen ne remet pas en cause l’intérêt général de Tether pour le minage.

Paolo Ardoino a indiqué que l’entreprise avait investi plus de 2 milliards de dollars dans la production énergétique et le minage de Bitcoin.

Ces investissements sont financés par les bénéfices considérables générés par les activités de Tether, notamment grâce aux actifs servant de réserves à son stablecoin USDT.

L’entreprise diversifie désormais ses investissements dans de nombreux secteurs, allant des infrastructures énergétiques et centres de données à l’intelligence artificielle, aux télécommunications et à différentes participations industrielles.

Le halving a rendu l’économie du minage plus exigeante

L’affaire intervient également dans un environnement devenu beaucoup plus difficile pour les mineurs de Bitcoin.

Depuis le halving d’avril 2024, la récompense versée pour chaque bloc miné a été divisée par deux.

Pour rester rentables, les exploitants doivent donc compenser cette réduction par une combinaison de plusieurs facteurs :

• un prix du Bitcoin suffisamment élevé ;
• des machines plus performantes ;
• un coût d’électricité très faible ;
• un taux d’utilisation élevé des installations ;
• une gestion particulièrement efficace des infrastructures.

Reuters souligne également que la baisse du cours du Bitcoin par rapport à ses sommets de 2025 et la hausse de certains coûts énergétiques ont encore réduit les marges du secteur.

Pourquoi certains mineurs se tournent vers l’intelligence artificielle

La pression exercée sur les marges pousse désormais plusieurs entreprises de minage à chercher d’autres sources de revenus.

Certaines utilisent progressivement leurs infrastructures électriques, leurs terrains et leurs centres de données pour accueillir des activités d’intelligence artificielle ou de calcul haute performance.

Ces activités peuvent parfois supporter un coût énergétique supérieur à celui acceptable pour le minage de Bitcoin.

L’expert Nicolas Ribeiro interrogé par Reuters estime ainsi que l’Uruguay dispose d’un réseau électrique fiable et d’une bonne connectivité Internet, mais que son électricité reste relativement chère pour une activité dont la rentabilité dépend presque entièrement du prix du kilowattheure.

Un échec qui ne signifie pas que le minage de Bitcoin n’est plus rentable

Il serait toutefois excessif de conclure de cette affaire que le minage de Bitcoin serait devenu globalement non viable.

Le cas de Tether en Uruguay montre surtout qu’un projet peut devenir économiquement impossible lorsque l’approvisionnement électrique réel ne correspond plus aux besoins de l’installation.

Le minage reste une industrie extrêmement sensible au coût de l’énergie. Une différence relativement faible sur le prix de l’électricité ou sur la quantité de puissance disponible peut faire basculer une exploitation de la rentabilité vers la perte.

🔎 Analyse DUC : la technologie ne suffit pas

Cette affaire illustre parfaitement une réalité souvent oubliée lorsqu’on parle de minage de Bitcoin : la technologie ne suffit pas, l’énergie décide très souvent du résultat final.

Tether avait choisi l’Uruguay pour ses énergies renouvelables, son réseau stable et son environnement favorable. Pourtant, si l’on ne dispose pas de suffisamment de mégawatts au bon prix et au moment où les ASIC en ont besoin, toutes ces qualités deviennent secondaires.

Il faut néanmoins éviter une conclusion trop rapide. Reuters présente cet épisode comme un exemple des difficultés économiques actuelles du minage, mais l’échec du projet uruguayen semble d’abord provenir d’un conflit concret sur l’approvisionnement électrique et les conditions contractuelles.

Le minage de Bitcoin ne disparaît pas : il se déplace. Les opérateurs recherchent constamment des endroits où l’électricité est abondante, stable et suffisamment bon marché. C’est précisément pour cette raison que cette industrie peut quitter rapidement une région lorsqu’une équation énergétique ne fonctionne plus.

Enfin, le plus intéressant sera de suivre ce que Tether fera de ses prochains investissements énergétiques. L’entreprise continue de considérer le minage de Bitcoin comme stratégique et dispose de moyens financiers considérables. L’échec uruguayen ressemble donc davantage à l’abandon d’un terrain devenu défavorable qu’à l’abandon de sa stratégie Bitcoin.

✍️ DUC
📌 Sources : Reuters | Tether 30 mai 2023

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