Trump Media a engagé 11 385 BTC en garantie de ses options

Trump Media & Technology Group déclare avoir engagé 11 385,20 BTC en garantie de ses options au 30 septembre 2026. La société les valorisait à 951,4 millions de dollars à cette date. Le rapport trimestriel déposé le 9 novembre détaille aussi la garantie distincte de sa dette convertible.

Sommaire

Les bitcoins engagés pour les options
La dette convertible et le droit au remboursement

Une garantie de 951,4 millions de dollars pour les options

Trump Media explique utiliser des options pour se couvrir contre les variations du cours du bitcoin. La contrepartie de ces contrats détient des bitcoins en garantie. Selon le rapport, elle peut les réutiliser à son tour comme garantie, un mécanisme appelé « réhypothécation ». Cela ajoute un risque lié à cette contrepartie.

Les contrats recensés à la clôture du trimestre arrivaient à échéance en octobre. Le montant déclaré constitue donc une photographie au 30 septembre. Notre précédent article sur les mouvements de bitcoins de Trump Media revient sur les limites du suivi des transferts publics.

4 260,73 BTC garantissent la dette convertible

Le groupe a affecté 4 260,73 BTC, évalués à 356,1 millions de dollars, à la garantie de ses obligations convertibles. Des actifs liés au bitcoin et de la trésorerie affectée complètent cette garantie. Le rapport précise que ces actifs ne couvraient aucun dérivé à la date du bilan.

Le 30 novembre 2026, les créanciers concernés peuvent demander un remboursement en espèces. Le prix correspond au principal des obligations présentées au rachat, augmenté des intérêts courus et impayés. Le montant dépendra des demandes effectivement exercées. Le rapport fixe l’échéance contractuelle des obligations au 29 mai 2028.

🔍 DUC, mon avis

Je regarde d’abord la part de la trésorerie dont Trump Media peut disposer rapidement. Le chiffre décisif pour le 30 novembre sera le montant que les créanciers demanderont effectivement.

À mon avis, c’est une stratégie risquée pour Trump Media. Les options peuvent amortir certaines variations du bitcoin et générer des primes. En échange, le groupe immobilise des bitcoins et dépend d’un intermédiaire pour les récupérer. Et pendant ce temps, ses créanciers peuvent lui demander un remboursement en dollars.

Le risque des options, c’est de récupérer les bitcoins. Au 30 septembre, Trump Media avait donné 11 385,20 BTC, valorisés 951,4 millions de dollars, en garantie. La contrepartie pouvait réutiliser ces bitcoins à sa discrétion. Si elle faisait faillite, Trump Media pourrait avoir du mal à les récupérer. Les options recensées au bilan arrivaient à échéance en octobre, donc ce chiffre donne la mesure du risque à fin septembre.

Le risque de la dette, c’est de trouver les dollars à temps. Les 4 260,73 BTC donnés en garantie protègent les créanciers. Le 30 novembre, ceux-ci peuvent demander un rachat en espèces. Si beaucoup exercent ce droit, Trump Media devra mobiliser rapidement des dollars. La direction a indiqué qu’elle comptait combiner trésorerie et crédit. Une vente de bitcoins reste un scénario possible, selon les demandes de rachat et les financements disponibles.

Le scénario le plus délicat serait une baisse du bitcoin au moment où beaucoup de créanciers réclament leur argent. La garantie vaudrait moins, alors que la somme à rembourser en dollars resterait la même. C’est là que le montage peut devenir coûteux, même si les options ont rempli leur rôle de couverture

✍️ DUC