La société japonaise Bitcoin Japan, anciennement connue sous le nom de Marusho Hotta, a annoncé un vaste plan de financement pouvant atteindre 9,66 milliards de yens (environ 59,5 millions de dollars).

Ironie de la situation : malgré son nom et l’adoption d’une stratégie de trésorerie Bitcoin l’an dernier, l’entreprise ne détient toujours aucun bitcoin.

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Un financement avec EVO Fund

Le conseil d’administration a validé un accord avec EVO Fund, basé aux îles Caïmans. Le montage combine une obligation convertible de 1,5 milliard de yens et des bons de souscription susceptibles de lever jusqu’à 8,2 milliards de yens supplémentaires sur environ douze mois.

Seule la première tranche est garantie. Le reste dépendra de l’exercice progressif des bons de souscription par EVO Fund.

Seulement 4,1 millions de dollars pour Bitcoin

Sur près de 60 millions de dollars espérés, seuls 662 millions de yens (environ 4,1 millions de dollars) sont destinés à l’achat de Bitcoin.

Cette enveloppe représente environ 7 % du financement total envisagé.

Plus surprenant encore, l’acquisition de Bitcoin n’arrive qu’en quatrième priorité dans le plan d’allocation des fonds.

L’intelligence artificielle avant Bitcoin

La majeure partie des capitaux sera consacrée à d’autres investissements :

• 23,1 millions de dollars dans des entreprises d’intelligence artificielle avant leur introduction en bourse ;
• 20 millions de dollars dans un projet lié aux terres rares ;
• 8,9 millions de dollars dans une société japonaise de robotique ;
• 1,8 million de dollars pour les besoins de fonctionnement.

Ce n’est qu’après ces investissements que Bitcoin pourrait être acheté.

Une stratégie déjà retardée

Ce n’est pas la première tentative de financement de Bitcoin Japan.

En décembre dernier, un précédent programme de warrants devait déjà financer des achats de Bitcoin. Finalement, seulement 54 % des fonds prévus ont été levés et aucun bitcoin n’a été acheté.

L’argent a finalement été investi dans des participations liées à SpaceX et Figure AI.

Une forte dilution inquiète les investisseurs

Le financement pourrait entraîner la création d’un nombre de nouvelles actions représentant jusqu’à 110 % des actions actuellement en circulation.

Les investisseurs ont très mal accueilli cette perspective. L’action Bitcoin Japan a perdu près de 27 % en une séance, tombant jusqu’à un plus bas annuel avant de clôturer à 99 yens.

Bakkt soutient l’opération

Le principal actionnaire, Bakkt Holdings, accompagnera cette levée de fonds en prêtant jusqu’à deux millions d’actions à EVO Fund afin de faciliter les opérations de couverture liées aux conversions.

Bakkt détient environ 30 % des droits de vote de Bitcoin Japan depuis 2025.

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Cette annonce montre qu’il ne suffit pas d’ajouter « Bitcoin » dans le nom d’une société pour devenir une véritable entreprise de trésorerie Bitcoin.

Contrairement à d’autres sociétés japonaises qui accumulent rapidement du Bitcoin, ici l’actif n’est clairement pas la priorité. Seulement 7 % des fonds potentiels lui seraient consacrés, et uniquement si toutes les autres levées réussissent auparavant.

Les investisseurs semblent avoir surtout retenu le risque de dilution massive. Pour l’instant, Bitcoin Japan reste une société… qui ne possède toujours aucun bitcoin.

✍️ DUC
📌 Source : Bitcoin Japan (Marusho Hotta)

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