Bitcoin Treasury Corporation a publié ses résultats du deuxième trimestre 2026 avec 743,84 BTC détenus au 30 juin, contre 759,31 BTC trois mois plus tôt. Malgré cette baisse du nombre total de bitcoins, la société affiche une deuxième hausse trimestrielle consécutive de son Bitcoin par action.

La société canadienne explique cette évolution par son programme de rachat d’actions, qui réduit le nombre de titres en circulation et peut ainsi augmenter la quantité de Bitcoin correspondant à chaque action restante.

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743,84 BTC détenus fin juin

Bitcoin Treasury détenait 743,84 BTC au 30 juin 2026, contre 759,31 BTC à la fin du premier trimestre et 771,37 BTC au 31 décembre 2025.

Au deuxième trimestre, l’entreprise a vendu environ 16,17 BTC pour obtenir près de 1,58 million de dollars canadiens en liquidités.

Ces fonds ont principalement servi à financer son programme de rachat d’actions ordinaires.

308 800 actions rachetées et annulées

Entre avril et juin, Bitcoin Treasury a racheté puis annulé 308 800 actions ordinaires dans le cadre de son Normal Course Issuer Bid.

Le montant total consacré à ces rachats atteint environ 1,23 million de dollars canadiens.

La société a acheté 82 600 actions en avril, 75 500 en mai et 150 700 en juin, avec des prix moyens respectifs de 4,16, 4,24 et 3,78 dollars canadiens.

Le Bitcoin par action progresse de 0,57 %

Malgré la diminution du nombre total de BTC, le nombre ajusté d’actions diluées est passé de 11,93 millions à 11,62 millions entre mars et juin.

Le Bitcoin par action est ainsi passé de 0,0000636 BTC à 0,0000640 BTC, soit une progression trimestrielle de 0,57 %.

Au premier trimestre, cet indicateur avait déjà augmenté de 0,31 %. Bitcoin Treasury enregistre donc deux trimestres consécutifs de croissance du BTC par action.

100 BTC prêtés à une société de trading américaine

Bitcoin Treasury développe parallèlement une activité de prêts institutionnels libellés en Bitcoin.

Un premier prêt à terme de 50 BTC accordé à une société de trading américaine est arrivé à échéance le 10 mai.

Dès le lendemain, l’entreprise a conclu avec la même contrepartie un nouveau prêt de 100 BTC dans le cadre de son accord-cadre signé en octobre 2025.

Les BTC prêtés restent inclus dans le calcul des avoirs Bitcoin publié par l’entreprise, tandis que les intérêts courus sont exclus de ce chiffre.

Une perte nette de 7,87 millions de dollars canadiens

Bitcoin Treasury a enregistré une perte nette de 7,87 millions de dollars canadiens au deuxième trimestre.

Cette perte provient principalement d’une diminution de 8,18 millions de dollars de la juste valeur comptable de ses bitcoins et des BTC détenus comme garantie, conséquence de la baisse du cours du Bitcoin pendant la période.

Cette baisse a été partiellement compensée par une revalorisation du prêt en Bitcoin, une évolution favorable des obligations convertibles et 59 870 dollars de revenus liés à l’activité de prêt.

27,15 millions de pertes sur le premier semestre

Sur les six premiers mois de 2026, la société affiche une perte nette et globale de 27,15 millions de dollars canadiens.

Le principal facteur reste la baisse de la valeur comptable des actifs Bitcoin. Le taux de référence CME CF utilisé par l’entreprise est passé de 119 688 dollars canadiens par BTC fin 2025 à 83 146 dollars au 30 juin 2026, soit une diminution d’environ 31 %.

63,2 millions de dollars d’actifs

Bitcoin Treasury affichait 63,21 millions de dollars canadiens d’actifs totaux à la fin du deuxième trimestre, contre 72,67 millions trois mois auparavant.

Le chiffre d’affaires trimestriel s’est établi à 59 870 dollars, tandis que les charges d’exploitation ont atteint 560 370 dollars.

Une stratégie différente de l’accumulation pure

Bitcoin Treasury ne cherche donc pas uniquement à augmenter le nombre absolu de bitcoins détenus.

La société affirme mesurer principalement la création de valeur à travers le Bitcoin par action, en combinant sa trésorerie BTC avec des rachats d’actions et une activité de prêts générant des revenus libellés en Bitcoin.

Cette stratégie peut conduire ponctuellement à vendre certains BTC si cette opération permet de réduire suffisamment le nombre d’actions pour augmenter le Bitcoin correspondant à chaque titre restant.

🔍 DUC, mon avis

Ce trimestre illustre bien pourquoi il ne faut pas regarder uniquement le nombre total de bitcoins détenus par une société de trésorerie.

Bitcoin Treasury a vendu 16,17 BTC et termine donc le trimestre avec moins de bitcoins. Pourtant, grâce aux rachats d’actions, le Bitcoin par action progresse de 0,57 %.

La stratégie est donc différente d’une simple accumulation : l’entreprise cherche à augmenter la part de Bitcoin revenant économiquement à chaque actionnaire. Il faudra toutefois suivre le coût de ces rachats, les risques de contrepartie liés aux prêts en BTC et la capacité réelle de cette activité à générer du rendement sur la durée.

✍️ DUC
📌 Sources : Bitcoin Treasury Corporation — résultats T2 2026 — SEDAR+

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