Bitdeer Technologies, le mineur de bitcoins coté au Nasdaq sous le symbole BTDR, a annoncé ne plus détenir aucun BTC au 20 février. Dans sa mise à jour hebdomadaire, l’entreprise indique avoir liquidé la totalité de ses 943,1 BTC restants, en plus de la totalité de sa production de 189,8 BTC sur la semaine. Les dépôts clients ne sont pas inclus dans ces chiffres.

Cette annonce clôt une séquence de huit semaines de ventes continues. Bitdeer détenait encore environ 2 000 BTC à la fin de l’année. Son solde est ensuite passé à 1 530 BTC fin janvier, puis à 943,1 BTC au 13 février. La dernière semaine marque une rupture nette : la société a vendu la totalité du stock restant, en plus de sa production courante.

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Une liquidation totale de la trésorerie Bitcoin

Dans sa mise à jour du 13 février, Bitdeer précisait avoir miné 183,4 BTC et vendu 179,9 BTC, suivant à peu près le rythme de production. La semaine suivante, la société a changé d’échelle. Elle a vendu les 189,8 BTC minés, mais aussi ses 943,1 BTC de réserve. Résultat : la trésorerie Bitcoin tombe à 0 BTC sur le bilan, hors fonds clients.

Cette décision reste rare dans l’écosystème. Même les mineurs vendeurs nets conservent souvent un matelas stratégique en bitcoins. Ici, Bitdeer a choisi une liquidation intégrale de sa position propre, au moins à court terme.

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Levées de fonds massives et pivot vers l’IA

Cette vente intervient quelques jours après plusieurs annonces financières majeures. Bitdeer a communiqué une émission d’obligations convertibles de 325 millions de dollars. Elle a aussi annoncé un placement d’actions de 43,5 millions de dollars. Ces deux opérations visent à financer l’extension de ses centres de données et son virage vers l’intelligence artificielle.

Le message est clair. La société semble privilégier le développement d’infrastructures et le positionnement sur le calcul haute performance plutôt que l’accumulation de BTC en réserve. Le Bitcoin devient davantage un flux opérationnel qu’un actif stratégique de long terme dans son bilan.

Un mineur sans BTC dans un secteur qui accumule

Cette position distingue fortement Bitdeer de la plupart des autres mineurs cotés. Selon les données publiques de trésorerie secteur, plusieurs acteurs conservent des réserves importantes de bitcoins :

• MARA Holdings détiendrait environ 53 250 BTC.
• Riot Platforms disposerait d’environ 18 000 BTC.
• Strategy (ex-MicroStrategy) aurait accumulé plus de 717 000 BTC.

Dans ce contexte, Bitdeer devient le plus grand mineur de Bitcoin coté en bourse, en termes de puissance d’auto-minage, à ne détenir aucun BTC sur son bilan. Ce choix tranche avec la stratégie de “Bitcoin Treasury Companies” qui misent sur l’empilement de satoshis comme pilier de leur narration financière.

Rentabilité minière sous pression et marge en recul

La décision de Bitdeer s’inscrit aussi dans un environnement de rentabilité minière dégradée. La difficulté du réseau Bitcoin a augmenté de 14,7 % lors du dernier ajustement. Dans le même temps, le hashprice est passé sous la barre des 30 $ par PH/s/jour. Autrement dit, chaque unité de puissance de hachage rapporte moins de revenus en BTC et en dollars.

Sur le plan financier, Bitdeer a vu sa marge brute reculer à 4,7 % au quatrième trimestre, contre 7,4 % un an plus tôt. Cette compression des marges, combinée à une difficulté en hausse et à des coûts en énergie et en infrastructure, rend la conservation de BTC plus coûteuse pour certains acteurs.

Incertitudes stratégiques et pression judiciaire

Bitdeer n’a pas indiqué si cette absence totale de BTC correspond à un changement durable de stratégie ou à un besoin temporaire de liquidité. L’entreprise est également visée par une action collective en valeurs mobilières devant le tribunal fédéral du district sud de New York. La plainte porte sur des allégations de fausses déclarations concernant le calendrier de développement de sa puce SEAL04.

Ce contexte ajoute un niveau d’incertitude. La combinaison d’une pression financière, d’un virage stratégique vers l’IA et de risques juridiques peut expliquer, au moins en partie, le choix d’une trésorerie Bitcoin réduite à zéro.

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Voir un grand mineur coté afficher 0 BTC sur son bilan en 2026, c’est un signal qui interpelle. Un mineur ne se contente plus de “stacker des sats”. Il arbitre entre capex, coût de l’énergie, déploiement IA et gestion du risque financier. Bitdeer semble faire le pari que la valeur se trouve davantage dans les infrastructures de calcul et les centres de données que dans la détention directe de bitcoins.

Cependant, l’histoire du Bitcoin nous a déjà montré une chose : beaucoup d’acteurs qui ont vendu “pour investir”, souvent sous contrainte de marge, ont ensuite regardé le cours s’envoler sans eux. De l’autre côté, les entreprises comme Strategy ou certaines sociétés minières pro-trésorerie se positionnent sur un narratif totalement inverse : accumuler le plus de BTC possible tant que le marché reste sous-évalué.

Pour un bitcoineur, l’approche de Bitdeer ressemble à un pari de cycle. Le mineur privilégie sa survie opérationnelle et sa croissance dans l’IA plutôt que la thèse “Bitcoin au bilan à tout prix”. Ce choix peut se comprendre dans un contexte de difficulté record. Mais si le prix du BTC repart fortement à la hausse, l’écart de trajectoire avec les acteurs qui auront gardé leurs réserves pourrait devenir spectaculaire.

En Bref : Bitdeer devient un cas d’école d’un nouveau profil de mineur : ultra-équipé en puissance de hachage, mais sans réserve de BTC. Le message envoyé au marché reste ambigu. Est-ce un repositionnement intelligent vers l’IA et le cloud, ou le symptôme d’une pression financière trop forte pour continuer à jouer la carte “trésorerie Bitcoin” ? Dans tous les cas, cela renforce le contraste avec les “Bitcoin Treasury Companies” qui assument pleinement le rôle de coffre-fort à satoshis.

✍️ DUC
📌 Source principale : Bitdeer

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