Charles Schwab, le plus grand courtier coté aux États-Unis avec plus de 12 000 milliards de dollars d’actifs clients, estime qu’il n’existe pas d’allocation “idéale” aux cryptomonnaies dans un portefeuille.
Dans un récent livre blanc, la société explique que toute décision dépend avant tout des objectifs, de la tolérance au risque et des anticipations de rendement de chaque investisseur. Mais surtout, Schwab rappelle un point central : même une petite allocation en crypto peut augmenter rapidement le risque global du portefeuille.
Deux approches pour intégrer les cryptomonnaies
Dans son analyse, Schwab présente deux grandes méthodes pour réfléchir à une allocation en cryptomonnaies :
- une approche fondée sur le rendement
- une approche fondée sur le risque
Selon Jim Ferraioli, directeur de la recherche et de la stratégie sur les monnaies numériques au Schwab Center for Financial Research, ces deux méthodes peuvent être utilisées ensemble pour aider les investisseurs à prendre des décisions plus éclairées.
Mais Schwab insiste sur un point très clair : peu importe la méthode utilisée, ajouter des cryptomonnaies augmente la concentration du risque par rapport aux actifs traditionnels.
« Les investisseurs doivent être conscients que, quelle que soit l’approche adoptée, l’ajout de cryptomonnaies à un portefeuille entraîne une concentration de risques plus importante par rapport aux actifs traditionnels. »
L’approche fondée sur le rendement
La première méthode repose sur ce que Schwab appelle une logique d’optimisation moyenne-variance. En clair, plus un investisseur anticipe un rendement élevé sur le bitcoin ou l’ether, plus l’allocation théorique peut augmenter.
À l’inverse, si les rendements attendus sont jugés trop faibles, l’exposition recommandée peut devenir très réduite, voire nulle.
Schwab donne plusieurs exemples pour le bitcoin, en partant d’une hypothèse de 15 % de rendement annuel :
- environ 1 % dans un portefeuille conservateur
- environ 6,6 % dans un portefeuille modéré
- environ 8,8 % dans un portefeuille agressif
Pour l’ether, Schwab estime que les allocations devraient être plus faibles, en raison de sa volatilité plus importante :
- environ 0,1 % dans un portefeuille conservateur
- environ 2 % dans un portefeuille modéré
- environ 2,5 % dans un portefeuille agressif
Autre point intéressant : Schwab indique que si les rendements attendus sont inférieurs à 10 %, ni le bitcoin ni l’ether ne justifieraient forcément une place dans le portefeuille, même pour les investisseurs les plus offensifs.
Bitcoin et Ether restent extrêmement volatils
Pour appuyer son raisonnement, Schwab rappelle à quel point les cryptomonnaies restent des actifs très instables par rapport aux marchés traditionnels.
Selon ses données :
- le bitcoin affiche une volatilité annualisée d’environ 72 %
- et des baisses supérieures à 70 %
- l’ether présente une volatilité annualisée proche de 98 %
- avec des drawdowns proches de 88 %
Ces chiffres expliquent pourquoi une exposition apparemment “petite” peut, en réalité, peser beaucoup plus lourd qu’elle n’en a l’air dans le comportement du portefeuille global.
L’approche fondée sur le risque
La deuxième méthode présentée par Schwab consiste à raisonner non pas en rendement attendu, mais en part de risque que les cryptomonnaies représentent dans l’ensemble du portefeuille.
Dans cette logique, Schwab modélise des portefeuilles où les cryptomonnaies représentent :
- 5 % du risque total
- 10 % du risque total
- 15 % du risque total
Dans cette approche, l’exposition crypto est retirée de la partie actions du portefeuille, afin de ne pas simplement empiler du risque supplémentaire sans rééquilibrage.
Schwab donne ici aussi des exemples concrets :
- dans un portefeuille prudent, une allocation d’environ 1,2 % au bitcoin ou 0,9 % à l’ether peut déjà représenter 10 % du risque total
- dans des portefeuilles modérés ou dynamiques, une exposition d’environ 2,8 % à 4 % au bitcoin et 2 % à 2,9 % à l’ether peut atteindre des niveaux de risque comparables
En résumé, Schwab rappelle qu’une allocation crypto ne se juge pas seulement en pourcentage du portefeuille, mais aussi en impact réel sur le comportement du portefeuille.
Schwab reconnaît aussi un potentiel de diversification
Malgré ce discours prudent, Charles Schwab ne rejette pas totalement l’intérêt des cryptomonnaies. Au contraire, la société reconnaît qu’elles peuvent offrir certains avantages de diversification dans un portefeuille déjà composé d’actions, d’obligations et de liquidités.
« Nos recherches suggèrent que les cryptomonnaies peuvent offrir certains avantages en matière de diversification dans un portefeuille déjà composé d’un mélange d’investissements traditionnels tels que des actions, des obligations et des liquidités. »
Le message de Schwab n’est donc pas “n’achetez pas de crypto”. Le message est plutôt : si vous en achetez, sachez exactement ce que cela change dans votre portefeuille.
Schwab prépare aussi son offensive crypto
Ce livre blanc intervient alors que Charles Schwab a ouvert une liste d’attente pour “Schwab Crypto”, un nouveau compte destiné à permettre à ses clients d’acheter et de vendre directement du bitcoin et de l’ether.
Pour l’instant, Schwab propose déjà une exposition aux cryptomonnaies via :
- Sur YouTube : Toutes les actualités Bitcoin. Un oeil sur tout le Web3
- Sur Twitch : Des lives interactifs, des Q&A, et des discussions en temps réel sur Bitcoin (politiques , techniques, minages etc) et les mouvements du marché des cryptomonnaies.
Ce point est intéressant, car il montre à quel point le discours institutionnel évolue. En 2019, l’entreprise qualifiait encore les cryptomonnaies de “purement spéculatives”. Aujourd’hui, elle ne les rejette plus, mais cherche plutôt à les intégrer dans une logique de construction de portefeuille beaucoup plus cadrée.
👉 🔍 DUC Mon Avis : Schwab dit tout haut ce que beaucoup découvrent trop tard
À mon avis, ce rapport est intéressant parce qu’il remet un peu de sérieux dans un sujet souvent mal compris. Beaucoup d’investisseurs pensent encore qu’une “petite ligne crypto” ne change pas grand-chose dans un portefeuille. En réalité, avec des actifs aussi volatils que le bitcoin ou l’ether, même une exposition faible peut déjà peser lourd.
Ce que Schwab dit ici est simple, mais très important : ce n’est pas la taille apparente de la position qui compte, c’est son poids réel dans le risque global.
Le plus intéressant, c’est que ce discours vient d’un acteur historique de la finance traditionnelle. Et quand un géant comme Schwab commence à dire à ses clients “oui, vous pouvez acheter de la crypto, mais sachez exactement ce que vous faites”, cela montre que l’actif est en train de passer d’un produit marginal à un vrai sujet de gestion patrimoniale.
En clair, la crypto n’est plus seulement un pari spéculatif pour geeks surexcités. Elle devient progressivement un actif que les grands acteurs doivent apprendre à cadrer, mesurer… et vendre proprement.
✍️ Article rédigé par DUC
📌 Source : Charles Schwab
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