En mars 2025, McDonald’s Corporation a sollicité la Securities and Exchange Commission (SEC) pour exclure une proposition d’actionnaires demandant à son conseil d’administration d’évaluer la possibilité d’ajouter du Bitcoin à sa trésorerie. La SEC a donné raison à McDonald’s, estimant que la proposition portait sur des sujets relevant des opérations commerciales ordinaires de l’entreprise et pouvait donc être écartée.

Le contexte de la proposition

Le National Center for Public Policy Research, un actionnaire, a soumis une proposition formelle à inclure dans les documents de l’assemblée générale annuelle 2025. Celle-ci demandait :

« Que le conseil d’administration évalue si l’ajout de Bitcoin à la trésorerie de l’entreprise est dans le meilleur intérêt à long terme des actionnaires. »

Le soutien à cette proposition reposait sur plusieurs arguments :

• Faible exposition de McDonald’s au cash (seulement 2,2 % de ses actifs).
• Aucune détention d’obligations gouvernementales, contrairement à de nombreuses entreprises du S&P 500.
• Bitcoin perçu comme un actif liquide, rare, non corrélélé et résistant à l’inflation.
• Des exemples de succès, comme MicroStrategy, dont la stratégie Bitcoin a surperformé McDonald’s de +2360 % sur 5 ans.
• L’évolution de l’environnement macroéconomique et l’adoption croissante de Bitcoin par des entreprises et des institutions, dont Tesla, Block, BlackRock, et même le gouvernement américain.

L’argument de McDonald’s

Par le biais de son cabinet d’avocats Davis Polk & Wardwell LLP, McDonald’s a demandé à la SEC la permission de ne pas inclure cette proposition dans ses documents officiels. L’argument principal : la demande touche aux décisions ordinaires d’allocation des ressources — une compétence strictement réservée au management, selon la règle 14a-8(i)(7) du SEC Exchange Act.

« Déterminer comment une entreprise investit ses excédents de trésorerie fait partie intégrante des opérations de gestion quotidienne, et ne peut être soumis à un vote des actionnaires. »

⚖️ La décision de la SEC

La SEC a confirmé l’argument de McDonald’s, statuant que :

• L’évaluation ou l’ajout de Bitcoin à la trésorerie concerne une décision de gestion.
• Aucune problématique transcendant l’activité quotidienne de l’entreprise n’a été démontrée.
• McDonald’s est donc en droit d’omettre la proposition dans ses communications aux actionnaires.

Une contre-attaque du National Center for Public Policy Research

Le Free Enterprise Project, porteur de la proposition, a répondu que :

• La demande ne visait pas à imposer l’ajout de Bitcoin, mais simplement à mener une étude.
• L’enjeu dépasse le cadre des affaires ordinaires, car Bitcoin est devenu un sujet de politique économique majeur.
• L’intérêt des médias, l’implication du gouvernement Trump, la révocation du bulletin SAB 121 par la SEC, et la création d’une réserve stratégique de Bitcoin par les États-Unis renforcent l’importance sociétale de la question.
• Les entreprises, comme les individus, doivent chercher à protéger leurs actifs face à l’inflation.

🔍👉 DUC Mon Avis : une décision déconnectée du contexte macroéconomique

Le rejet de cette proposition par McDonald’s, et sa validation par la SEC, montre à quel point certaines grandes entreprises restent conservatrices et déconnectées des dynamiques monétaires modernes. Dans un monde où les États eux-mêmes créent des réserves stratégiques de Bitcoin, ignorer l’opportunité d’en évaluer les bénéfices n’est plus simplement un choix stratégique : c’est un risque de sous-performance à long terme.

L’argument selon lequel cela relèverait d’une « opération ordinaire » ne tient pas, car le Bitcoin n’est pas un investissement comme un autre : il est au cœur des transformations économiques, monétaires et sociales de notre époque.

Alors que les actionnaires demandent une simple étude exploratoire, McDonald’s choisit la voie de l’immobilisme. Une décision qui pourrait coûter cher dans les années à venir, à mesure que les entreprises Bitcoin-native prennent le relais dans un monde financier en mutation.

✍️ Article rédigé par DUC
📌 Source : SEC – McDonald’s Bitcoin Treasury Request No-Action Letter
📌 Source complémentaire : [MACDO.pdf (Lettre complète)]

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