Metaplanet a vendu 10 000 BTC au troisième trimestre 2026, avant d’en racheter 11 000. Malgré ce mouvement spectaculaire, l’entreprise japonaise termine donc l’opération avec 1 000 bitcoins supplémentaires et porte sa réserve totale à 44 000 BTC au 30 septembre.

Une vente destinée à prouver la liquidité du Bitcoin

Metaplanet présente cette transaction comme une démonstration destinée aux agences de notation et aux investisseurs obligataires. L’objectif consistait à montrer que ses bitcoins pouvaient réellement être convertis en liquidités en cas de besoin, et pas seulement être considérés comme des actifs théoriquement négociables.

La société a vendu ses 10 000 BTC pour 124,7 milliards de yens, soit un prix moyen de 12 470 098 yens par bitcoin. Cette somme dépassait les 122,374 milliards de yens correspondant à ses obligations, emprunts et autres dettes financières, après déduction de la trésorerie et des stablecoins libellés en dollars.

Ces dettes n’ont cependant pas été remboursées. Elles sont restées en circulation selon leurs conditions initiales. Metaplanet voulait surtout prouver sa capacité et sa volonté de vendre une partie de sa réserve si une échéance financière l’exigeait.

Le rachat a coûté plus cher

Après avoir détenu le produit de la vente en espèces, le groupe a réalisé une transaction distincte pour racheter 11 000 BTC. Le prix moyen atteint 13 626 928 yens par bitcoin, pour un montant total de 149,896 milliards de yens.

Le bitcoin avait donc progressé entre les deux opérations. Sur les 10 000 BTC vendus puis reconstitués, l’écart entre les prix moyens représente environ 11,57 milliards de yens, avant les frais. La différence totale entre les sommes vendues et rachetées atteint 25,196 milliards de yens, mais elle inclut aussi l’acquisition nette de 1 000 BTC supplémentaires.

Metaplanet détient désormais 44 000 BTC

Au 30 septembre 2026, la réserve totale de Metaplanet atteint 44 000 BTC. Son coût d’acquisition cumulé s’élève à 684,452 milliards de yens, soit 15 555 717 yens par bitcoin en moyenne.

L’entreprise annonce également un « BTC Yield » trimestriel de 11,3 %. Cet indicateur mesure la progression du nombre de bitcoins par action entièrement diluée. Il reste plus pertinent que le seul total de BTC lorsque la société finance ses achats par des émissions d’actions ou d’autres instruments.

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Un avantage fiscal encore incertain

Les bitcoins cédés avaient été acquis à un prix supérieur au prix de vente. L’opération génère ainsi une moins-value fiscale aux États-Unis. Metaplanet estime qu’un actif d’impôt différé d’environ 97 millions de dollars pourrait être comptabilisé dans certaines filiales américaines.

Ce montant reste toutefois préliminaire. Il n’a pas été confirmé par l’auditeur et pourrait être réduit, modifié ou ne jamais être reconnu. Son utilisation dépendra notamment de futurs gains imposables et des règles fiscales applicables.

Pourquoi Metaplanet a-t-elle fait cette opération ?

Metaplanet cherche à obtenir une notation de crédit et à élargir ses possibilités de financement par obligations et actions privilégiées. En prouvant qu’elle accepte de monétiser une partie de ses bitcoins, elle espère que les créanciers considéreront sa réserve comme une source réelle de remboursement.

La société affirme que sa stratégie de long terme ne change pas : Bitcoin demeure son principal actif de trésorerie et elle souhaite continuer à augmenter le nombre de BTC par action. Elle reconnaît néanmoins qu’elle pourra vendre ponctuellement des bitcoins pour gérer sa liquidité, ses dettes ou son capital.

🔍 DUC, mon avis

L’opération prouve que Metaplanet peut vendre rapidement une grande quantité de bitcoins et conserver du cash. Mais cette démonstration a un coût réel : l’entreprise a dû racheter plus cher les 10 000 BTC vendus. Elle peut améliorer son accès au crédit, tout en ajoutant de la complexité et un risque d’exécution à une stratégie qui paraissait simple. Le chiffre à surveiller reste donc le Bitcoin par action entièrement diluée, après le coût du financement.

En bref

• Metaplanet a vendu 10 000 BTC pour 124,7 milliards de yens.
• La société a ensuite racheté 11 000 BTC pour 149,896 milliards de yens.
• Le solde net est positif de 1 000 BTC.
• La réserve totale atteint 44 000 BTC au 30 septembre 2026.
• L’éventuel actif fiscal de 97 millions de dollars reste provisoire et non audité.

✍️ DUC
Sources : Metaplanet — document officiel · The Block