Strategy a publié une perte nette de 12,54 milliards de dollars au premier trimestre 2026, principalement à cause d’une dépréciation comptable latente de 14,46 milliards de dollars sur ses avoirs en Bitcoin.

Malgré ces pertes impressionnantes, les dirigeants de l’entreprise ont surtout mis en avant le succès grandissant de STRC, leur nouvelle action privilégiée à haut rendement.

📖 Strategy vise 1 million de Bitcoin

STRC devient le moteur du financement Bitcoin

Depuis le début de l’année 2026, les actions privilégiées STRC ont déjà permis de lever 5,58 milliards de dollars.

Au total, Strategy a levé 11,68 milliards de dollars via plusieurs instruments financiers liés à ses achats de Bitcoin.

Le PDG Phong Le considère désormais STRC comme un pilier du modèle de « crédit numérique » développé par l’entreprise.

« STRC a démontré une forte demande, une liquidité élevée et une faible volatilité. » — Phong Le

Le produit est conçu pour évoluer autour d’une valeur nominale de 100 dollars avec un dividende ajustable.

Les investisseurs perçoivent actuellement un rendement annuel de 11,5 %, tandis que Strategy utilise les capitaux levés pour acheter davantage de bitcoins.

Des critiques autour du modèle

Depuis son lancement, Strategy a déjà versé plus de 692 millions de dollars de dividendes cumulés sur ses produits préférentiels :

• STRC ;
• STRK ;
• STRF ;
• STRD.

Cependant, certains analystes restent sceptiques.

Les critiques estiment que le système repose sur une émission circulaire permanente. Certains vont même jusqu’à comparer le modèle à un système de Ponzi.

D’autres observateurs défendent au contraire une innovation financière permettant de transformer la demande de rendement en exposition indirecte au Bitcoin.

Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, a récemment décrit STRC comme :

« Une action privilégiée perpétuelle qui se négocie comme une action ordinaire mais offre un rendement proche d’une obligation. »

Un trésor Bitcoin toujours gigantesque

Strategy détient désormais 818 334 BTC après ses derniers achats effectués fin avril.

Ce portefeuille représente environ 66,82 milliards de dollars au prix actuel du marché.

Le coût moyen d’acquisition du Bitcoin pour l’entreprise est estimé à 75 537 dollars par BTC.

Au premier trimestre, la baisse du Bitcoin de 90 000 dollars à environ 65 000 dollars a fortement impacté les résultats comptables.

Cependant, avec le retour du Bitcoin vers les 82 000 dollars mardi, Strategy affiche désormais un gain latent proche de 5 milliards de dollars sur ses réserves.

L’action MSTR a terminé autour de 190 dollars mardi, son plus haut niveau depuis novembre dernier.

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Ce trimestre illustre parfaitement le paradoxe Strategy.

L’entreprise peut afficher des pertes comptables gigantesques tout en renforçant simultanément sa puissance financière et sa position sur Bitcoin.

Le plus intéressant n’est probablement plus le nombre de bitcoins détenus, mais la capacité de Strategy à créer des produits financiers capables d’attirer du capital mondial.

STRC ressemble de plus en plus à une expérience hybride entre marché obligataire, fonds Bitcoin et ingénierie financière moderne.

Bien sûr, les critiques sur le risque de dépendance permanente au marché restent légitimes. Si la demande ralentissait brutalement, le modèle pourrait devenir beaucoup plus fragile.

Mais pour le moment, Michael Saylor réussit quelque chose d’assez unique : transformer Bitcoin en véritable infrastructure de financement.

Et honnêtement, voir Wall Street financer des achats de Bitcoin avec des produits toujours plus complexes… c’est probablement le scénario que Satoshi n’avait pas mis dans le mode d’emploi.

✍️ Article rédigé par DUC

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