La société Strategy™, vient d’annoncer le lancement d’un nouveau programme d’émission d’actions sur le marché (ATM) portant sur un montant total de 4,2 milliards de dollars. Ce programme vise l’émission de sa série d’actions préférentielles perpétuelles STRD à 10 %, introduites comme un nouveau levier dans sa stratégie de trésorerie centrée sur le bitcoin.

🔎 Détails du programme STRD

• Type de titres : Actions préférentielles perpétuelles STRD (10 % de rendement annuel)
• Montant maximal autorisé : 4,2 milliards $
• Mode de vente : Vente directe sur le marché (ATM), bloc ou transaction négociée
• Objectifs de l’émission :
  • Acquisition de bitcoins,
  • Financement du fonds de roulement de Strategy,
  • Paiement des dividendes des séries précédentes d’actions préférentielles (STRF à 10 % et STRK à 8 %).

L’émission sera déployée de manière « disciplinée », en tenant compte des conditions de marché et des volumes d’échange du titre STRD.

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🧠 Une mécanique financière bien rodée

Ce programme STRD complète une palette déjà très étendue d’instruments financiers chez Strategy, qui combine désormais :

• Actions ordinaires (MSTR),
• Actions préférentielles STRK (Strike, 8 %),
• STRF (Strife, 10 %),
• Et désormais STRD (Stride, 10 %, sans conversion possible).

Ces titres sont conçus pour lever des fonds tout en maintenant la dynamique spéculative autour de l’action MSTR et de la stratégie d’accumulation de bitcoins.

🏦 La stratégie : arbitrage sur prime, financement via le marché

Strategy continue de s’appuyer sur l’arbitrage entre la valorisation boursière de ses titres et la valeur nette de ses avoirs en bitcoins, pour émettre des actions à prix élevé, récupérer des liquidités, et acheter encore plus de BTC.

Ce modèle permet de générer un « rendement Bitcoin » sans avoir besoin de revenus opérationnels directs. La société capitalise ainsi sur l’euphorie des marchés autour de ses actions pour renforcer sa position de première entreprise détentrice de bitcoins cotée en bourse.

👁️‍🗨️ Transparence et cadre réglementaire

L’opération est encadrée par un prospectus complémentaire déposé auprès de la SEC le 7 juillet 2025. Il s’appuie sur une déclaration d’enregistrement automatique déjà approuvée le 27 janvier 2025.

Strategy rappelle que cette annonce ne constitue pas une offre publique, et que la vente ne peut être réalisée dans des États où la législation locale l’interdit sans enregistrement préalable.

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Ce nouveau programme STRD confirme la sophistication du mécanisme de levée de fonds de Strategy. Michael Saylor et son équipe transforment chaque pic de spéculation en carburant pour l’accumulation de bitcoins. STRD s’inscrit dans une série d’instruments financiers conçus non pas pour diversifier les revenus, mais pour maximiser l’effet de levier sur le BTC.

Mais ce modèle ne fonctionne que tant que le marché y croit. Le moindre retournement pourrait faire basculer l’édifice. L’absence d’option de conversion sur STRD montre que l’entreprise anticipe déjà ce risque : elle vend des obligations de plus en plus rigides à ses créanciers pour protéger ses actions ordinaires.

Si le prix du bitcoin chute, ou si le titre MSTR tombe sous la valeur de ses actifs nets, Strategy pourrait se retrouver dans une impasse. STRD est donc une preuve supplémentaire de la radicalisation financière d’une entreprise devenue une sorte de fonds spéculatif masqué derrière une façade technologique.

✍️ Rédigé par DUC
📌 Source : SEC Filing – Strategy annonce un programme ATM

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