Le modèle financier de Strategy traverse un moment critique. Vendredi, la société de Michael Saylor a brièvement perdu la prime que le marché accordait historiquement à ses réserves de Bitcoin. Son mNAV d’entreprise, l’indicateur qui compare la valeur globale de l’entreprise à la valeur de ses bitcoins détenus, est passé sous la barre symbolique de 1,0.

Concrètement, cela signifie que le marché valorise désormais Strategy à un niveau inférieur à celui de ses réserves de Bitcoin. C’est un changement majeur pour une entreprise dont toute la stratégie repose sur l’émission de capital pour acheter toujours plus de BTC.

📖 Michael Saylor réagit alors que Strategy et STRC plongent

📉 MSTR et STRC sous forte pression

L’action MSTR a chuté jusqu’à 82,16 dollars avant de glisser autour de 81,80 dollars après la clôture. Dans le même temps, le produit préférentiel STRC a touché un plus bas historique à 71,40 dollars, avant de rebondir légèrement pour clôturer à 74,72 dollars.

Ce niveau place STRC avec une décote proche de 26 % par rapport à sa valeur nominale fixée à 100 dollars. Pour Strategy, c’est un problème majeur. Lorsque les actions préférentielles se négocient avec une telle décote, lever du capital devient beaucoup plus coûteux.

📖 Strategy: STRC explose à 1,1 milliard $

💵 Un modèle financier sous tension

Depuis le début de l’année 2026, Strategy a utilisé massivement ses produits préférentiels, notamment STRC, pour financer ses achats de Bitcoin. Mais cette mécanique génère désormais environ 1,2 milliard de dollars d’obligations annuelles de dividendes.

En parallèle, les réserves de trésorerie de l’entreprise ont fondu pour atteindre environ 1,4 milliard de dollars, selon CryptoQuant. Cette combinaison crée un cercle de pression permanente sur le capital, surtout dans un marché baissier.

⚡ D’autres sociétés touchées par le même phénomène

Strategy n’est pas seule dans cette situation. La société japonaise Metaplanet affiche actuellement un mNAV proche de 0,9. De son côté, Nakamoto, soutenue par David Bailey, se négocie autour de 0,92.

Seule Strive reste encore au-dessus de la parité, avec un mNAV estimé à 1,24, selon les données de Bitcoin Treasuries.

🔍 DUC Mon Avis : le marché reteste la machine Saylor

Le passage sous 1 du mNAV est un signal très fort. Pendant des années, Strategy a bénéficié d’une prime énorme grâce à la confiance des investisseurs. Aujourd’hui, cette confiance vacille. Tant que Bitcoin reste sous pression, le modèle de levier de Saylor devient plus fragile. Le marché ne juge plus seulement le Bitcoin détenu, il juge désormais le coût de cette stratégie.

✍️ Article rédigé par DUC
📌 Source : Bitcoin Treasuries

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