Strategy, l’entreprise de Michael Saylor spécialisée dans la trésorerie bitcoin, demande à ses actionnaires d’approuver le passage à des dividendes quotidiens sur quatre de ses actions préférentielles cotées aux États-Unis : STRC, STRD, STRF et STRK. Le conseil d’administration a validé cette proposition le 24 septembre, selon un dépôt 8-K auprès de la SEC. Le vote des actionnaires est prévu le 28 octobre.

Ce que change la proposition

Concrètement, les quatre titres auraient une date d’enregistrement du dividende chaque jour calendaire, week-ends et jours fériés compris. Tout dividende déclaré pour une date donnée serait versé le jour ouvré suivant. Strategy précise que cette modification ne change ni les taux de dividende, ni le montant total de ses obligations de versement régulier : seule la fréquence de paiement évolue.

Si le vote est approuvé, STRC serait la première à basculer, avec une date d’enregistrement initiale fixée au 1er novembre et un paiement dès le lendemain. STRF, STRD et STRK suivraient en janvier.

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STRC, déjà sous tension depuis juin

Le calendrier interpelle : STRC vient tout juste de changer de rythme. En juin dernier, les actionnaires avaient déjà approuvé le passage d’un versement mensuel à un versement bimensuel, avec l’objectif affiché de stabiliser le cours et d’améliorer la liquidité du titre. STRC est une action préférentielle perpétuelle à taux variable, conçue pour se négocier autour d’une valeur de référence de 100 dollars.

Le titre a clôturé à 98,31 dollars jeudi, après avoir chuté sous les 75 dollars en juin, dans le sillage d’un repli plus large du bitcoin qui avait fragilisé l’ensemble des préférentielles de Strategy. Face à cette pression, l’entreprise avait lancé un programme de rachat d’un milliard de dollars ciblant en priorité STRC, avant de le doubler à 2 milliards de dollars début septembre.

La plateforme « Digital Credit » de Strategy

STRC, STRD, STRF et STRK forment le socle de ce que Strategy appelle sa plateforme « Digital Credit ». Pour l’entreprise, des paiements plus fréquents rendraient ces titres plus attractifs et faciliteraient les futures levées de capital préférentiel destinées à financer ses achats de bitcoin.

Dans un communiqué, Strategy affirme que le renforcement de ces instruments « créerait un avantage compétitif » et qu’une demande accrue pourrait soutenir l’effet d’amplification du bitcoin par action. Sur X, Michael Saylor a résumé l’objectif en évoquant la « stabilité des prix, la liquidité et la demande ».

Un vote qui exclut les détenteurs des préférentielles

L’assemblée spéciale virtuelle se tiendra donc le 28 octobre. L’approbation nécessite la majorité du pouvoir de vote des actions ordinaires en circulation, selon la déclaration de procuration préliminaire déposée auprès de la SEC. Point notable : les détenteurs de STRC, STRD, STRF et STRK ne votent pas sur cette proposition, seuls les actionnaires ordinaires de MSTR en décident. Si le vote est favorable, les modifications prendront effet après le dépôt des certificats de désignation amendés dans le Delaware.

🔍 DUC, mon avis

Ce nouveau changement de calendrier, trois mois seulement après le passage au bimensuel, montre à quel point Strategy tâtonne pour maintenir ses préférentielles proches du pair. Le principe en soi n’est pas absurde : plus les dividendes sont fréquents, moins l’écart de réinvestissement pèse sur le cours. Mais la répétition des ajustements en dit long sur la fragilité structurelle de STRC, qui a déjà plongé sous les 75 dollars une fois cette année. Ce que je retiens surtout, c’est que ce sont les actionnaires ordinaires de MSTR qui décident du sort des préférentielles, sans que leurs détenteurs aient voix au chapitre. Tant que le bitcoin progresse, ce genre de bricolage financier passe inaperçu. En cas de nouvelle baisse prolongée, la mécanique du « Digital Credit » sera testée bien plus durement qu’un simple ajustement de calendrier

✍️ DUC
📌 Sources : Dépôt 8-K, SEC — Communiqué Strategy

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