La BoJ devrait attendre avril pour changer de cap 

Alors que l’inflation dépasse l’objectif de 2 % fixé par la Banque du Japon (BoJ) depuis plus d’un an, de nombreux acteurs du marché s’attendent à ce que la banque commence à supprimer progressivement ses mesures de relance massives cette année. Mais les investisseurs ont revu à la baisse leurs paris sur un resserrement en janvier après le tremblement de terre du Nouvel An qui a dévasté certaines parties du centre du Japon et le chef économiste de la BoJ, Masazumi Ueda, a déclaré dans une récente interview qu’il n’était pas pressé de mettre fin à une politique ultra-accommodante. 

Les prévisions de la BoJ en avril, un facteur clé 

L’une des raisons pour lesquelles la BoJ pourrait attendre au moins jusqu’en avril est que le conseil d’administration publiera ses prévisions initiales pour l’exercice 2026 après cette réunion, ce qui pourrait contribuer à justifier un changement de politique en prévoyant une inflation à long terme d’environ 2 %. La BoJ publie chaque trimestre ses projections pour les trois prochaines années, mais elle ajoute une année supplémentaire lors de sa réunion d’avril. 

L’impact de la Fed et des négociations salariales 

Outre les prévisions de la BoJ, la banque pourrait également prendre en compte les conséquences économiques et commerciales d’une éventuelle baisse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale américaine. La Fed a signalé qu’elle pourrait commencer à réduire son programme d’achat d’actifs cette année et envisager une hausse des taux en 2023, ce qui pourrait peser sur la croissance mondiale et renforcer le yen face au dollar, nuisant ainsi aux exportations japonaises. Par ailleurs, la BoJ observera attentivement les négociations salariales entre les syndicats et les entreprises, qui se déroulent généralement au printemps. Une augmentation des salaires pourrait soutenir la demande intérieure et stimuler l’inflation, mais elle pourrait aussi réduire les profits des entreprises et les inciter à licencier ou à délocaliser. 

Un ancien dirigeant de la BoJ optimiste sur l’inflation 

L’ancien directeur général adjoint du département de la politique monétaire de la BoJ, Eiji Maeda, s’attend à ce que la BoJ mette fin aux taux négatifs en avril si elle prévoit que l’inflation restera autour de son objectif de 2 % jusqu’à l’exercice 2026. « Nous observons cl=arment des changements dans l’évolution des prix au Japon », le Japon se débarrassant d’une mentalité déflationniste vieille de 25 ans, a déclaré Maeda. « Une hausse durable de l’inflation, induite par le pays, est déjà en train de démarrer. » 

Mon analyse  

La politique monétaire de la BoJ fait face à un dilemme entre soutenir la reprise économique après le tremblement de terre et contenir l’inflation qui dépasse son objectif. Différents facteurs pourraient influencer la décision de la BoJ, tels que les prévisions de la banque, la politique de la Fed, les négociations salariales et l’opinion d’un ancien dirigeant de la BoJ. À suivre…